kaiyun浙商证券-交通运输行业周报（7月第1周）：推荐中谷物流PDCI环比回升-230701

　　1）在30个中信一级行业中，本周（6月26日-6月30日），交通运输行业累计涨幅-0.27%，位列第24位；沪深300指数涨幅为-0.56%。

　　2）在285个中信三级行业中，本周（6月26日-6月30日）物流综合、航运、航空、机场累计涨幅分别为+1.97%、+0.82%、-1.98%、-3.39%，分别位列第127、175、245、257位。

　　3）境外市场：6月30日，香港恒生指数收18916.43点，本周涨跌幅+0.14%，道琼斯工业指数收34407.6点，本周涨跌幅为+2.02%。

　　4）油价及汇率情况：截至6月30日，ICE布油收盘报价75.19元，美元兑离岸人民币收盘报价7.2677，6月23日至6月30日，ICE布油涨跌幅为+0.86%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.71%。

　　核心逻辑：中谷物流是国内集装箱多式联运龙头公司。大船订单逐步交付带动公司运力增长，政策促进铁水联运高速发展为公司带来新货源增量，运量提升叠加大船盈利能力提升驱动公司业绩超预期。驱动因素如下：

　　详见2023年6月27日报告《运价触底，需求有望超预期——中谷物流更新报告》

　　利用率：本周全民航机队利用率约为7.7小时/天，环比上周+0.18小时，其中宽体机利用率为7.8小时/天，环比+0.4小时/天；窄体机为7.9小时/天，环比+0.2小时/天；支线日，根据航班管家数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均利率用分别为7.2、7.8、6.9、8.0、9.5、5.3小时/天，环比上周分别+0.1、+0.3、+0.1、+0.4、+0.3、-0.2小时/天。

　　机场：6月24日-6月30日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场深圳机场日均进出港航班量分别为1136、729、1037、857、1147、1000架次，环比上周分别+3%、+2%、+1%、+1%、+4%、+2%。

　　香港机场数据：6月24日-6月30日，香港机场航班量合计3713班次，环比上周+0.7%；客流量共计68.4万人次，环比上周+3.7%。

　　海外主要机场：6月24日-6月30日，纽约肯尼迪机场、伦敦希思罗机场、新加坡樟宜机场、日本成田机场、韩国仁川机场、泰国曼谷廊曼机场日均进出港航班量分别恢复至疫情前同期的88%、91%、85%kaiyun、77%、83%、72%。

　　集运市场：1）外贸市场：6月30日，中国出口集装箱运价指数CCFI为895.72，环比-2.6%；上海出口集装箱运价指数SCFI为953.6点，环比+3.2%。

　　2）内贸市场：6月17日至6月23日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为1098点，较上周上涨16点，环比+1.48%，同比-33.9%。

　　干散货市场：6月26日至6月30日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1151，环比+0.3%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为1859，环比+5.3%；巴拿马型指数（BPI）平均为1066，环比-7.9%；超级大灵便型指数（BSI）平均为748，环比-0.7%，小灵便型指数（BHSI）平均为451，环比1.3%。

　　1）推荐白云机场、上海机场：国内出行需求边际向上，一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

　　2）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

　　3）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。

　　4）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。

　　5）推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集&多式联运打开赛道成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升，新船进一步提升公司成本竞争力。

　　6）推荐中远海能：当前运价持续上涨、行业供给确定性放缓，油运市场景气度上升，公司作为全球油运龙头，盈利弹性大，预计后续将显著受益于油运行业景气周期。

　　7）推荐招商南油：炼厂产能转移带动贸易路线重构，俄油脱钩推动运距提升，公司为远东市场领先者，供需差扩大带动运价提升有望为公司带来强业绩弹性。

　　8）推荐招商轮船：油运、干散行业供给确定性放缓，随着中国疫后经济复苏，有望迎来“油散双击”。公司VLCC运力规模全球第一、干散船队规模世界领先，盈利弹性大，预计后续将显著受益于油、散行业景气周期。